Perfil de rendimiento de las opciones

El perfil de rendimiento está disponible para acciones y opciones a fin de que usted pueda considerar los valores potenciales de ganancias y pérdidas hasta y en el vencimiento. El gráfico muestra una línea continua para los valores en el vencimiento y una línea de puntos que representa las PyG utilizando la fecha a partir de la cual se ha determinado mediante el selector de fecha.

Cómo acceder

Se puede acceder al perfil de rendimiento desde varias ubicaciones:

1. Desde el botón ‘Nueva ventana’ localice y expanda ‘Análisis de opciones’, y seleccione el perfil de rendimiento. El software mostrará el ticker activo, es decir, aquel con el que usted haya interactuado por última vez.

2. Desde ‘Strategy Builder’, cuando esté creando una combinación, localice y haga clic en el botón ‘Perfil de rendimiento’ para evaluar la operación que está creando.

3. Si tiene una posición de opción simple o una combinación de múltiples tramos en una lista de seguimiento o en la ventana de su cartera, puede hacer clic con el botón derecho del ratón en la fila de la posición o del símbolo, buscar ‘Herramientas analíticas’ y abrir la ventana seleccionando ‘Perfil de rendimiento’.

Veamos las tres áreas que aparecen en el perfil de rendimiento. Para este ejemplo, utilizaremos una posición larga simple de opción de compra.

Detalles de cotización: el área de ‘Detalles de cotización’ muestra las métricas del mercado y define el riesgo potencial y las recompensas que conlleva la colocación de esta operación. Los datos de negociación se muestran en la parte superior izquierda. Y la cotización de la opción se muestra debajo. Añada la prima al precio de ejercicio y podrá determinar el valor de equilibrio que se muestra a continuación.

La probabilidad de beneficios se expresa en porcentaje y depende del número de días hasta el vencimiento y de la distancia entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente.

El rendimiento máximo de una opción de compra larga es infinito, ya que el precio de la acción podría subir y seguir subiendo.

Recuerde que el riesgo a la baja de cualquier acción es siempre cero, pero no es infinito. La pérdida máxima por la compra de una opción de compra se define como la prima pagada.

Un comprador de opciones solo puede perder el importe de la prima, más las comisiones asociadas, pero nada más. La inversión mínima se calcula multiplicando la prima pagada por la opción de compra por 100 acciones + comisión.  También verá el impacto en el margen de la compra de la opción de compra.

Panel de escenarios: el panel de escenarios le permite realizar un análisis de escenarios teniendo en cuenta cambios en el precio del subyacente y cambios en el tiempo. Observe los dos menús desplegables a la derecha de este panel. Usted puede modificar el tamaño del movimiento del precio mostrado en el gráfico entre 5-100 %.

Eso cambiará la visualización en el gráfico de rendimiento de arriba y la matriz en el panel de escenarios.  En segundo lugar, puede cambiar la fecha hasta el vencimiento. Si ha cargado una combinación de opciones con dos fechas diferentes, como un spread de calendario, podrá elegir hasta la primera de esas fechas de vencimiento.

Consulte el precio actual del subyacente y calcule las variaciones al alza y a la baja del subyacente en función del porcentaje de movimiento que elija en el desplegable. En la segunda fila se muestran las PyG asociadas a cada cambio de precio. Ahora, cuando avance en el tiempo seleccionando una fecha diferente mediante el menú desplegable del calendario, verá que las PyG y otros valores de la matriz varían.

Gráfico de rendimiento: el gráfico de rendimiento le permite visualizar y comparar un día a la vez frente a la fecha de vencimiento para diversas variables. La línea blanca continua es la vista de vencimiento, mientras que la línea de puntos representa siempre la fecha elegida en el menú desplegable del calendario situado en la esquina superior derecha. Por defecto, se muestran las PyG. Seleccione de la lista de PyG y variables griegas del selector situado en la parte superior izquierda del gráfico de rendimiento. Para una mayor precisión, puede reducir el rango de precios en el panel ‘Escenarios’ a un valor más pequeño.

Cambie la fecha para ver cómo las PyG o las variables griegas se desplazan hacia el vencimiento.

Pase el cursor por encima de la línea de puntos para ver las PyG asociadas u otras variables seleccionadas en el menú desplegable.

Aplicación práctica

Utilice un símbolo con dos vencimientos para ejemplificar este concepto.

Ejemplo 1. Riesgo y probabilidad de beneficios: para ilustrar las posibilidades de rentabilidad potencial, veamos esta acción XYZ y resaltemos la probabilidad de beneficios.

Con el subyacente cotizando a 40 USD, al seleccionar un precio de ejercicio de 50 USD a diferentes vencimientos, se puede ver que para la opción con el vencimiento más corto, la probabilidad de beneficios es menor que la probabilidad de beneficios cuando la opción tiene más tiempo para ejecutarse. Esta puede ser una característica útil en la que centrarse a la hora de considerar el potencial de ganancias y pérdidas en opciones de compra y venta que se encuentren muy «fuera de dinero».

Ejemplo 2. Decaimiento de una opción: para ilustrar cómo decae con el tiempo la prima de una opción, puede ver el valor de Theta o la tasa de cambio de la prima por cada día que se acerque el vencimiento del contrato. Leyendo desde la matriz (y marcando en el gráfico) este contrato «fuera de dinero» a 90 días muestra actualmente un valor Theta de -0,05. Esto significa que, en caso de que el precio del subyacente permanezca estático durante la noche, la prima debería perder aproximadamente 5 cts. hasta mañana. Obsérvese también que Theta es mayor a precios más altos.

Ahora, avance rápido hasta una semana antes del vencimiento de la opción para mostrar que Theta al precio actual es -0,08 u 8 cts., y que, si el precio aumenta, Theta o la velocidad a la que decae la opción es mayor.

Se trata de información valiosa para un operador de opciones desde la perspectiva tanto del comprador como del vendedor. Un comprador debe ser consciente de la rapidez con la que se erosiona la prima si la opción sigue estando en una situación «fuera de dinero» hacia el vencimiento. Si se adquieren para compras de cobertura, el comprador podría considerar la posibilidad de renovarlas a un vencimiento posterior. Un vendedor de opciones podría querer saber qué opción emitir para maximizar el decaimiento temporal de las opciones en una situación «fuera de dinero».

El perfil de rendimiento es una herramienta valiosa a la hora de evaluar las operaciones. Explore comprendiendo las métricas de riesgo y recuerde cambiar tanto la fecha como la variable en pantalla para comprender plenamente los escenarios potenciales.

Enlaces adicionales

Perfil de rendimiento: Guía de usuario