Commodities agrícolas mais negociadas

Nesta lição, examinaremos mais detalhadamente algumas das commodities agrícolas mais negociadas nos mercados dos EUA e globais, bem como os motivos por trás de seus altos volumes de negociação.

De modo geral, as commodities agrícolas mais negociadas:

• são profundamente integradas às cadeias de suprimentos globais;
• possuem diversos usos industriais; e
• passam por períodos de alta volatilidade.

Para os mercados financeiros, altos volumes de negociação geralmente equivalem a “alta liquidez”, o que reduz o custo de entrada e saída de negociações e permite que grandes instituições movimentem recursos de forma eficiente. Esse alto nível de liquidez também pode ser muito atraente para participantes do mercado envolvidos em hedging, que buscam garantir um certo preço diante da possibilidade de aumento de custos no futuro. Também é possível especular sobre a direção dos preços de forma mais geral. 

Nos Estados Unidos, por exemplo, as commodities agrícolas mais negociadas por volume incluem:

• Milho (ZC)
• Trigo SRW de Chicago (ZW)
• Soja (ZS)
• Gado vivo (LE)
• Suínos magros (HE)

Já as commodities agrícolas mais negociadas no mundo incluem:

• Futuros de café “C” (KC)
• Futuros de cacau (CC)
• Futuros de açúcar “Sugar No. 11” (SB)
• Futuros de algodão “Cotton No. 2” (CT)

As commodities listadas acima são muito relevantes para os mercados industriais e de consumo.

O que torna essas commodities tão relevantes na maioria das bolsas em que são negociadas, como a Chicago Board of Trade (ou “CBOT”), parte do Chicago Mercantile Exchange (ou “CME Group”), ou a ICE Futures U.S.?

A explicação basicamente se resume a três componentes-chave:

• demanda global;
• relevância econômica; e
• volatilidade de preço.

Commodities agrícolas mais negociadas: mais informações

Milho

Como mencionado na lição anterior, o milho não é apenas um produto alimentício: ele também é usado para produzir bens industriais, como biocombustíveis, e é um componente essencial em produtos como xaropes de milho e ração animal. A demanda por milho é gigantesca, o que o torna uma commodity altamente líquida e muito negociada. Empresas de diversos setores usam o milho como insumo, como as gigantes de alimentos e bebidas Coca-Cola e PepsiCo, e também a empresa do setor de agronegócio Cargill, que usa a commodity para produzir etanol, óleo de milho, amidos e outros produtos. Podemos citar também a multinacional de bens de consumo Procter & Gamble, a empresa química DuPont e muitas outras. 

Soja

Assim como o milho, a soja é uma commodity amplamente consumida, e desempenha papel relevante na produção de diversos itens, como óleo de cozinha e ração para gado. O produto também é muito importado por países como a China. Em 2024, por exemplo, a China importou um volume recorde de mais de 105 milhões de toneladas métricas de soja, um aumento de 6,5% em relação ao ano anterior. De acordo com a Grainews, isso é decorrente, entre outras razões, de fatores como queda nos preços e estocagem estratégica em preparação para possíveis tensões comerciais com os EUA.

Trigo

O trigo é outra soft commodity muito negociada. Sua liquidez é decorrente da demanda de várias grandes economias, que usam o produto para abastecimento alimentar, incluindo a fabricação de pães, massas, cereais e outros produtos à base de trigo. Na indústria, grandes empresas globais do setor de agronegócio sediadas nos EUA, como a Archer Daniels Midland (ou “ADM”) e a Bunge, podem ser financeiramente afetadas pelos preços do trigo, assim como empresas de produtos básicos de consumo que fabricam produtos à base de trigo, como a General Mills e a Kellogg’s, entre muitas outras.

Pecuária

Commodities pecuárias, como gado vivo e suínos magros, são essenciais para a indústria da carne. Os preços dessas commodities são sensíveis a fatores como custos de alimentação, surtos de doenças e demanda do consumidor, o que atrai interesse especulativo. Essas commodities também são usadas em muitos bens industriais, o que ajuda a explicar o alto volume de negociação.

Por exemplo, ossos, chifres e cascos do gado vivo são usados para fabricar itens como teclas de piano, botões e certas colas, além de produtos farmacêuticos, como insulina, cortisona e substituições de válvulas cardíacas. Suínos magros são usados na produção de determinados cosméticos, plásticos, ceras de piso e inseticidas. O gado vivo também é muito utilizado na indústria têxtil: o couro é usado para fazer casacos, cintos, sapatos e móveis; o sebo é usado para produzir condicionadores e amaciantes de tecido; e a gelatina é usada na produção de revestimentos e acabamentos.

Cacau

No comércio global, o cacau (principal ingrediente do chocolate) é usado para produzir itens como velas com aroma de chocolate, manteiga de cacau e óleo de cacau, que podem ser usados nas indústrias de fragrâncias e cuidados com a pele. A demanda de produtores de alimentos, como Hershey, Mondelez, Mars Wrigley e Nestlé, entre outros, também é alta.

Algodão

O algodão é amplamente negociado por meio do contrato “U.S. Number 2 Cotton”. Falaremos mais sobre contratos futuros em uma lição posterior, mas o algodão é muito usado pela indústria têxtil e por especuladores. Trata-se de uma commodity com alto volume de importação, com destaque para países como os EUA, China, Bangladesh e Vietnã.

Café e açúcar

Depois, há o café e o açúcar. O contrato “Sugar Number 11”, ou “açúcar bruto”, está entre os futuros mais negociados. Essas commodities são cultivadas principalmente em mercados emergentes e consumidas no mundo todo, o que faz delas protagonistas no mercado global. Esses produtos são sazonais, e seus preços podem ser afetados pelo clima, doenças, instabilidade geopolítica e mudanças nas políticas comerciais, o que só aumenta o potencial volume de negociação, bem como a volatilidade.

Breve análise de alguns catalisadores

Vamos discutir alguns dos principais riscos de commodities agrícolas com mais detalhes em uma lição posterior, mas, por enquanto, podemos dizer que eventos catalisadores, como secas, inundações e mudanças nas políticas governamentais, podem desencadear oscilações de preços nos mercados de commodities agrícolas. A volatilidade resultante pode, por um lado, criar oportunidades para traders e, por outro, criar riscos para produtores e consumidores. Nesses casos, as estratégias de hedging ganham importância.

Veja o exemplo abaixo:

Em 2025, o mercado global de café apresentou uma volatilidade considerável, impulsionada por fatores como interrupções no abastecimento, demanda instável e tensões geopolíticas.​

Do ponto de vista da oferta, as safras do Brasil (um dos maiores produtores de grãos de café arábica do mundo) foram afetadas por condições severas de seca. Ao mesmo tempo, a demanda mundial pela commodity estava em alta, com aumentos importantes em países como a China, pressionando a oferta ainda mais. As tarifas impostas pelos EUA sobre importações, incluindo café, agravaram essas dinâmicas de oferta e demanda, o que contribuiu para o aumento de preços e incerteza no mercado.

Não surpreende que, com toda essa volatilidade, os preços dos futuros de café arábica tenham disparado, atingindo níveis recorde em fevereiro de 2025, quando dobraram em relação ao ano anterior.

Custos mais altos geralmente afetam empresas que dependem da commodity, como Starbucks, KDP, J.M. Smucker (proprietária do café Folgers) e Kraft Heinz (fabricante do Maxwell House), além de muitas outras. Os desafios financeiros potencialmente causados pelos aumentos incluem margens de lucro reduzidas e preços mais altos para os consumidores.

Agora você já tem uma visão geral do ecossistema de commodities agrícolas e de como os custos de produção e os preços de venda podem ser influenciados pela oferta, demanda e riscos associados.

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Introduction to Grains and Oilseeds

Understanding South American Soybean Futures

Hedging with Grain and Oilseed Futures and Options

Traders’ Insight

Corn Sustainability in the United States

Navigating the U.S. Planting Season with Enhanced Risk Management

A Brewing Storm for Arabica Coffee

How Commodity Prices Impact Inflation

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