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農産物コモディティ – 市場における主要なリスク

Lesson 5 of 7

Duration 5:06

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農産物には、価格や潜在的な収益に影響を与える特有の課題が存在します。トウモロコシ先物を取引する場合でも、大豆関連の上場投資信託(ETF)に投資する場合でも、投資における主要なリスクを特定し理解することが極めて重要です。

実際のところ、天候、地政学、サプライチェーン、レバレッジ、さらには市場心理といったリスクは、取引戦略の結果に決定的な影響を及ぼす可能性があります。

people analyzing reports

価格の変動

農産物の価格は非常に不安定です。干ばつ、洪水、ハリケーン、竜巻、霜害などの異常気象の影響を受けることが多く、これらは作物を全滅させたり、急激な供給不足を引き起こす可能性があります。

サプライチェーンの混乱を招くその他の一般的な要因には、価格変動につながる害虫の発生と植物病があります。季節の変化、収穫の早い遅いでさえも価格に影響することがあります。これらの要因はすべて、不意を突く、急激な価格変動を引き起こす可能性があります。

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2012年から2014年にかけて、気象現象や病害の発生を背景に、コーヒー価格は大幅な変動を繰り返しました。

この期間、菌類による病気であるコーヒーさび病(「CLR」) は、ホンジュラス、グアテマラ、エルサルバドル、ニカラグアを含む中米諸国において、コーヒー豆の収穫とサプライチェーンに最も深刻な混乱をもたらした要因の一つであり、収穫量の損失は、国によって15~40%と推定されています。 その他の悪影響が重なり、コーヒー価格は世界的に上昇しました。

coffee lea

しかし2013年頃、ブラジルやコロンビアなどでの生産増加により市場は供給過剰となり、価格は下落しましたが、2014年にブラジルで深刻な干ばつが発生して懸念が再浮上すると、価格が回復しました。

fred chart of global price of coffee from 1992 to 2024

サプライチェーン

農産物は収穫、保管、輸送、配送の必要があるため、サプライチェーンのどこででも、重大なリスクに直面する可能性があります。港の閉鎖や保管インフラの損傷は商品の流れを中断し、価格にも影響を与え、結果的にコントラクトの決済が難しくなることがあります。

地政学およびマクロ経済

市場参加者はまた、関税、輸出禁止、制裁などの貿易政策を含む地政学的およびマクロ経済的リスクにもさらされており、これらはいずれも世界的な需給を一夜にして変える可能性があります。

為替リスク

為替リスクも存在します。変動は海外における米国産農産物の価格競争力(世界の農産物価格は米ドル建て)に影響を与えるほか、金利変動やインフレ傾向にも幅広く影響し、投資家の行動や資本の流れの変化により、しばしば商品市場にも影響を与えます。

世界の紛争、政治的不安定、政府による政策

主要な生産国や輸入国での紛争や政治的不安定は、世界の市場に衝撃を与えることがあります。

2023年2月頃、コートジボワール政府はカカオ市場に積極的に関与し、いくつかの主要トレーダーに対して商品の購入を制限しましたが、これは国内企業への供給を確保することを目的としていました。

カーギルなどの主要な国際企業は同国からの供給を一切購入できなくなり、コートジボワールは世界最大のココア生産地であるため、この措置は供給不足への一般的な懸念を引き起こしました。

2023 cocoa historical prices/charts

レバレッジ

先物取引ではレバレッジにも注意が必要です。これは、レバレッジが利益と損失の両方を増幅させる可能性があるからです。誤った方向へのわずかな動きでマージンコールが発生し、追加資金の入金やポジションの強制決済につながることがあります。変化の激しい市場では、特にレバレッジをかけすぎていたり、損失限定注文などのリスク管理ツールを使用していない場合、あっという間にこういった状況になる可能性があります。自身のリスク許容度と投資元本に係るリスクの理解が重要なのはこのためです。

市場センチメント / 投機

市場センチメントの変化もリスクにつながることがあります。ニュースやソーシャルメディア、機関投資家のポジションなどによって変化が発生し、非合理的な価格変動につながる恐れがあります。

例えば、ブラジルのコーヒー収穫が不作だという噂が、事実の確認なしに価格を急騰させることもあります。小麦や大豆に投機筋が殺到することで、ファンダメンタルズを反映しない、一時的な価格高騰につながります。こういった状況は、投機や誇大広告が盛んな時期にポジションを保有する投資家にとってリスクになる可能性があります。

建玉

市場のシグナルを理解するには、建玉の残高を見ることも一つの手です。建玉は、未決済の先物コントラクトの総数、つまり市場におけるロングとショートの両方のアクティブなポジションの数を指します。建玉については、先物コントラクトに関する前回のレッスンでも触れました。トレーダーや投資家は残高を流動性の指標として参照し、価格変動と組み合わせることで、強気または弱気の市場トレンドの兆候を読み取ることがあります。

例えば、価格の上昇と建玉の増加が同時に起こる場合、新たな資金が市場に流入している可能性がある一方、価格の下落と建玉の増加は、新たな空売りポジションが追加されていることを意味する可能性があります。建玉残高が減少している場合、トレーダーがポジションを決済しているため、トレンドの勢いが弱まっている可能性があります。

未決済建玉は、特に商品先物や金融先物において、テクニカル分析やヘッジ判断を行う際に、価格や出来高と併せて用いられるのが一般的です。

例えば、トウモロコシの先物価格が上昇し、建玉残高が増加している場合、これは新しい買い手が市場に参入していることを示唆し、健全な上昇トレンドの兆候となる可能性があります。一方で、価格が上昇して建玉残高が減少する場合は、実際の買い圧力ではなくショートカバーである可能性があります。

詳細

ニュース:

USDA Closes Mexican Border to Protect U.S. Livestock from New World Screwworm

商品コードおよび取引所

CMEグループ / CBOT

ICEフューチャーズU.S.

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CME Market Pulseでは、トウモロコシ、大豆、シカゴ小麦、生牛などの農産物先物取引の詳細についてご覧いただけます。このツールは、先物市場に関するAIを駆使した洞察をタイムリーに提供します。決済価格、日次変動、高値・安値、前年比などの最新情報を毎日提供し、市場の重要な動きやトレンドを浮き彫りにすることで、トレーダーがより多くの情報に基づいた意思決定を行えるようサポートします。

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